农夫山泉登陆港交所受追捧

中国包装水市场增长潜力巨大

农夫山泉招股书的数据显示，2019年，中国包装水市场零售销售总额达到人民币2,017亿元，是仅次于美国的全球第二大包装水市场。2014-2019年期间，年均复合增长率为11%。受益于中国消费者健康意识和消费能力的提升，中国包装水市场规模将持续增长，从2020至2024年，年均复合增长率将依然保持在双位数的10.8%。2024年，中国包装水市场规模预计将达到人民币3,371亿元。

中高端以上的包装水增长迅速

     中国包装水市场主要分为四个细分市场，分别为：天然水、天然矿泉水、饮用纯净水和其他饮用水。其中，均价较低的饮用纯净水占比最大，约占包装水零售总额的60%。2010年以前，饮用纯净水在中国包装水市场上属于主流产品，价格为1-2元，代表品牌包括：华润怡宝、康师傅、娃哈哈和可口可乐的冰露。然而，随着国内居民的消费升级和健康意识的提高，更具健康形象的天然水和天然矿泉水的市场需求近年得到快速攀升，销售额增速明显快于饮用纯净水。其代表品牌包括：农夫山泉的天然水和景田百岁山的天然矿泉水。天然矿泉水因其富含多种对人体健康有益的矿物质和微量元素，因而市场定位最高，也是中国包装水市场上未来主流产品升级的主要方向。

市场集中度将继续提升

2019年，中国包装水市场上前五位企业的市场占有率合计为56.2%，市场集中度相对较高。经过十余年的发展，中国包装水市场已经趋于成熟。随着市场竞争的加剧，市场进入壁垒也在逐步提高，导致行业竞争格局趋于稳定。水源、品牌和渠道成为头部企业获胜的关键因素，显示出强者恒强的竞争优势，而其它品牌则逐渐式微，或只能在某些细分领域保持领先。

农夫山泉优势明显

 2019年，农夫山泉在中国包装水市场上的占有率约为42%，领先第二名的华润怡宝超过1.5倍，显示出较大的竞争优势。根据Euromonitor的数据显示，从2012年至今，农夫山泉在本地包装水市场上一直占据榜首地位。这主要归因于该公司强大的品牌宣传能力、广泛的水源布局以及积极的渠道开拓能力。跟竞争对手相比，农夫山泉的毛利率较高而渠道费用却较低，很大程度上是因为其销售更多是由品牌力和文化来驱动，而其它竞争对手则更加依靠渠道和促销来拉动销售。

市场将更加细分

   随着整体包装水市场趋于成熟，销售增速也在逐渐放缓。开发更多的消费场景和转向更高利润的细分市场成为头部企业纷纷采取的市场策略。家庭消费成为包装水的一个新的增长点，4.5-5L的大包装和14.8L的桶装水销售增长迅速。与此同时，针对不同的消费群体特定需求的包装水也应运而生，如：学生水、母婴水、老年人水、女性白领水等。这些针对不同细分市场的产品不仅持续扩大了包装水的消费，而且还进一步提高了产品的利润。

高端水异军突起

  与普通水相比，高端水品牌更注重水源地，而水源地的稀缺也决定了产品的高端化。在中国市场上，高端水普遍定价在5元以上，而进口的高端水多集中在超高端的10元以上的细分领域。根据尼尔森的数据，中国高端饮用水市场在2017年的增幅有46%-50%。而根据天猫发布的2018年《水品类消费趋势白皮书》数据显示，国内高端饮用水线上增长有27%，远高于普通饮用水的5%。

 在国内消费升级的大背景下，快速增长的需求和较高的利润率推动了国内外饮料巨头们纷纷加大开拓这一细分领域，主要代表品牌包括：雀巢的巴黎水、圣培露、法国的依云、北欧的VOSS（由华彬集团引入）、日本的FIJI等。

 2020年8月底，雀巢和青岛啤酒集团达成战略合作,后者将接盘雀巢在中国布局多年的饮用水业务。而雀巢只保留其三个进口品牌（巴黎水、圣培露和普娜）的运营。这反映了雀巢在水业务板块的调整思路和计划，即：公司将更加聚焦于标志性的国际品牌和知名高端矿水品牌，同时投资包括功能性水在内的差异化健康饮用水产品。